近期，卡介苗数据成为公众热议的话题，许多网友通过挖掘相关信息发现，今年的人口出生数量可能远低于上一年公布的954万。卡介苗与出生人口高度关联的原因在于国家规定，新生儿必须在出生后三个月内完成接种，且该疫苗属于免费提供项目，因此接种率长期维持在95%至99%之间。可以说，卡介苗的接种数据基本等同于实际出生人口数量。
然而，自2020年起，出生人口出现大幅下降，巧合的是卡介苗接种数量也不再对外公开。
有细心网友从政府年度采购信息平台查询到，2024年对下一年度的卡介苗预估采购量为420万支。
需要说明的是，420万支仅是政府总采购预算，通常备货数量会略高于预期，实际采购量需根据各省具体规划确定。从已公开的部分省份数据来看，广东、福建、四川、山西、青海和海南的卡介苗采购总量为92.4万剂。这六个省份人口合计占全国比例的24.8%，由此推算全国总针剂约为372万剂。
进一步分析显示，卡介苗每剂最多可注射5人，但由于排气和针管内壁附着造成的损耗，以及开封后需在6小时内使用完毕，必须计算每剂实际使用人数才能推断真实出生数据。通过对比历史卡介苗批签发量与出生人口数据，发现历史比值平均为每剂注射1.86人。
但数据中有一个异常现象：2014年至2017年，批签发量与出生人口比值约为1.6，即每剂注射1.6人；而2018年至2020年，该比值突然升至2.4，即每剂注射2.4人。根据2022年《世界人口展望》报告，每剂注射超过2.4名新生儿有违医学常识，这也是数据受到质疑的主要原因。
观察部分省市2024年的对应数据：河南省每剂注射2.6人，贵州省每剂注射2.1人，上海市每剂注射1.67人。通常经济发达城市财政充裕，数据造假动机较小，因此上海的数据可信度较高。另一方面，出生人口较多的地区损耗较小，因为一剂可同时服务多名婴儿；反之，出生人口少的地区，医院可能一剂仅服务一名婴儿，超时即废弃，损耗更大。
2020年之前每剂平均注射1.86人，如今新生人口大幅减少，理论上数字不应高于以往水平，因此更可能接近上海的1.67人。为严谨起见，我们按三种情况计算：若按贵州数据（注射比2.1），人口为372×2.1=781万人；按2014-2020年平均数据（注射比1.86），人口为372×1.86=691万人；按上海数据（注射比1.67），人口为372×1.67=621万人。计算结果表明，如果基于2024年954万人口采购次年卡介苗，400万支左右的采购量明显不足。
有人可能认为仅凭卡介苗数据推断出生人口说服力不够，因此我们采用其他数据进行交叉验证。以中国A股上市奶粉公司贝因美为例，其2025年上半年奶粉销售量为12,846.04吨，较2024年同期的13,671.91吨下降6.04%。
数据来源：贝因美2025年上半年财报
婴儿奶粉消耗结构分为：0-6个月婴儿人均月消耗3-4公斤，反映近半年新生儿数量；6-12个月为2-3公斤/月；12-36个月为1-2公斤/月。根据2021年至2024年出生人口数据（1062万、956万、902万、954万），假设仅人口因素影响贝因美销量，推导出上半年新生儿人数同比下降约17.6%。如果2024年全年为954万人，2025年预计降至786万人。
有人可能质疑仅统计一家奶粉公司数据不够全面，但贝因美是唯一公布准确吨位销量的企业，其他公司如飞鹤和澳优乳业仅公布金额销量，价格干扰因素较多。飞鹤上半年奶粉营收下降10%，澳优乳业同比下降8.9%，假设价格不变，它们的吨位销量降幅可能更大，意味着新生人口降幅或超过17.6%。
还有人认为奶粉数据仍需更多佐证，因此我们参考主营0-3岁儿童生活用品的“孩子王”财报。2024年全年会员增加700万人，对应新增人口950万；2025年上半年会员增加300万人，对应新增人口X。
数据来源：孩子王2023年、2024年、2025年上半年财报
假设新增会员与新生儿人口成正比，根据公式950/X=700/300，计算X≈400万人，全年出生人口约800万人，下滑16%。通过两项公开数据判断，今年出生人口同比下降16%至18%。如果前一年954万人准确，今年置信区间在780万至800万人之间；但如果上一年数据本就远低于954万，根据卡介苗采购量推导，今年最低可能仅621万至781万人，最高下滑幅度或超30%。
新生儿人口下滑意味着什么？背后反映了深层次问题。首先，未来三十年的养老金体系将面临挑战。人口出生率恶化后，700万新生儿需供养曾年出生2000万的老人，现收现付的养老制度难以为继，养老金替代率可能从40%进一步下降，或领取年龄继续延迟。人口减少导致信心下滑，影响实体经济，进而减少社保缴纳人数和增加断缴率。
其次，地方政府的税源问题凸显。税源关乎本币偿债能力，目前各地政府背负大量地方债，投资于高铁、地铁、高速公路等基建项目，这些需充足人口和持续资金维护。人口减少导致税源短缺，收支失衡，负债压力加大。长期依赖中央财政转移后，可能通过发债和货币投放刺激经济，导致汇率贬值减轻债务压力，但这会削弱人民币信心，加速外资撤离。
因此，今年政府急于发放3600元补贴以刺激生育，后续可能推出更多措施。面对这种情况，年轻人可参考日本经验：在去杠杆周期中，通过套息交易（用低利率资金投资全球高收益资产）获利。日本过去十年利息仅10%，但汇率贬值40%，投资海外核心资产实现收益叠加。从实业角度，应转向赚取外国、富豪或底层群体收入，因为人口下行导致房产跌价、中产滑落，仅做内地业务的公司竞争激烈。
政府方面，可能大力投入机器人技术以应对老龄化导致的人力不足问题。但历史表明，科技创新需创新土壤而非单纯资金投入，效果难料。中国会持续投资科技企业，融资难度较低，但重大突破取决于多方因素，只能逐步探索。